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鋼鐵行業(yè)：北方市場整體進入去庫存周期
據(jù)媒體消息，上周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比上漲1.31%，同期滬深300上漲2.02%。隨著新疆地區(qū)鋼材需求的季節(jié)性旺季來臨，我們建議積極關(guān)注前期隨大盤已有一定幅度調(diào)整的八一鋼鐵。此外防御性品種包括大冶特鋼、估值低股價低的河北鋼鐵，鋼管企業(yè)直銷比例高/成本加成定價模式為主的品種由于業(yè)績較為確定，也具備較好防御性，短期我們推薦常寶股份;我們延續(xù)前期對金剛石企業(yè)豫金剛石的推薦。
盡管上周鋼價略調(diào)，部分市場人士認為需求風險可能正在來臨，但我們認為判斷鋼價大幅下調(diào)還早。目前來看政策面短期繼續(xù)偏空的概率不大，供給盡管已超過日200萬噸，但并沒有超出多數(shù)產(chǎn)業(yè)人士預(yù)期。同時，東北和西北地區(qū)逐步進入去庫存周期，保持了一定需求的延續(xù)性，鋼材價格上漲趨勢并沒有改變。
草根調(diào)研觀點：
本周鋼材下降部分原因是部分貿(mào)易大戶擔心后期鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)過快，導致在手庫存增多，因此傾向于適當調(diào)低價格主動去部分庫存。但從唐山部分鋼廠線螺庫存上升情況來看(缺乏統(tǒng)計數(shù)據(jù)，僅從調(diào)研了解)，前期鋼坯等原料庫存有部分由于需求偏淡逐漸轉(zhuǎn)化為產(chǎn)成品庫存，后續(xù)風險值得關(guān)注，目前來看鋼廠/貿(mào)易商/工地整個產(chǎn)業(yè)鏈相對庫存仍不高(多數(shù)貿(mào)易商反映)。
本周特別關(guān)注：四大礦山齊聚北礦所·隨著19號必和必拓加入北京鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺，必和必拓、力拓、淡水河谷和FMG四大礦山都已加入北礦所。由中鋼協(xié)、五礦商會和北京國際產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)起的鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺將于5月8日正式投入運行。總體而言我們對鐵礦所在鐵礦石定價上起到的作用持謹慎態(tài)度。雖然，國內(nèi)大鋼廠和國外礦山均已加入，但北礦所并未對礦山在平臺投放資源量進行硬性規(guī)定，屆時平臺的成交量未必很大。同時，大型鋼廠在于礦山采購中多少會有些許優(yōu)惠，交易價格過于透明會使其需求優(yōu)惠的空間減小。從生產(chǎn)角度說，鋼廠希望較為穩(wěn)定的礦石品質(zhì)和來源，交易平臺上零星采購并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)礦石質(zhì)量的穩(wěn)定。
行業(yè)微觀數(shù)據(jù)：
4月13日唐山地區(qū)高爐開工率99.1%，環(huán)比上升0.5個百分點;熱帶產(chǎn)線開工率72.7%環(huán)比上升10.7個百分點;建材產(chǎn)線開工率74%，環(huán)比下降2個百分點。
34家主要鋼廠4月熱卷計劃總量為862.7萬噸，環(huán)比下降8.3萬噸;32家中板鋼廠4月中厚板計劃產(chǎn)量為429萬噸，較上月增加22.6萬噸;出口方面，17家主要熱卷鋼廠4月出口計劃量為55.05萬噸，環(huán)比增加13.05萬噸;12家主要中板鋼廠4月計劃出口31.6萬噸，較上月減少5.5萬噸。
風險提示：原材料價格繼續(xù)大幅上漲，房地產(chǎn)投資大幅下滑導致需求大幅減弱。
